La improbable resurrección de las acciones de AIG

Por Serena Ng

Una vez dadas por muertas, las acciones de American International Group Inc. han desafiado a los críticos y han repuntado transformándose en uno de los títulos de mejor desempeño en 2010.

El martes, las acciones de AIG cerraron con una caída de 45 centavos a US$58,93 aunque acumulan un avance de casi 97% en lo que va del año y de más del 42% solamente en diciembre. La aseguradora ha mostrado el cuarto mejor desempeño entre los títulos del índice S&P 500 en 2010.

Un desempeño como el de AIG que desafía la gravedad se ha producido mientras la compañía alcanza hitos importantes en su compleja reestructuración. Vendió dos grandes divisiones en el extranjero, se deshizo de los negocios más riesgosos, recuperó el acceso a los mercados de bonos y obtuvo nuevas líneas de crédito de los bancos para sustituir el financiamiento que recibía del gobierno. Los inversionistas están ahora apostando que Estados Unidos podrá vender una participación del 92% en AIG, recuperar el rescate de US$182.300 millones y dejar algo de valor para los accionistas privados, un desenlace que era altamente improbable a comienzos de año.

Ahora incluso existe el potencial de una mejora luego que AIG complete sus ventas de activos, con los que se espera obtenga más de US$50.000 millones. La compañía está cerca de elegir un comprador para su división taiwanesa, Nan Shan Life Insurance Co., con lo que podría recibir más de US$2.000 millones.

Bloomberg News

Sede de AIG en Nueva York.
.Securities AIG, que fue adquirida tras un acuerdo con MetLife Inc., y lo que queda de su participación en la aseguradora pan-asiática AIA Group Ltd., también han ganado en valor, recuerda Andrew Kligerman, un analista de UBS Investment Research, que tiene una calificación de “neutral” para AIG. “AIG ha perdido brillo debido a sus desinversiones globales, pero es claramentamente todavía una compañía prominente e importante”, dijo.

Los movimientos de las acciones son engañosos en algunos sentidos. Cada acción de AIG hoy equivalía a 20 acciones antes del casi colapso de la compañía. Si AIG no hubiese realizado una división inversa de sus acciones el año pasado, el precio de sus papeles sería de alrededor de US42,95, en comparación con los US$57,94 hace tres años. En diciembre de 2007, AIG tenía un valor de mercado de más de US$150.000 millones. Luego de su crisis de liquidez y del rescate del gobierno en 2008, el valor de sus acciones comunes cayó a un mínimo de US$1.000 millones en marzo de 2009.

Hoy, los inversionistas privados en AIG poseen acciones comunes por un valor de US$8.000 millones y el precio actual incluye el valor de garantías que la compañía planea emitir a los accionistas privados. El Departamento del Tesoro estadounidense tiene la intención en los próximos meses de convertir acciones preferenciales en más de US$1.600 millones de acciones comunes. Considerando todo, AIG tiene un valor implícito de mercado de más de US$80.000 millones, lo que refleja cuánto se ha contraído, si bien sigue siendo una aseguradora de gran tamaño con un negocio global de seguros para propiedades y contra accidentes y con una posición de liderazgo en el mercado nacional de los seguros de vida y de servicios para personas retiradas.

Que el valor de mercado de US$80.000 millones se pueda mantener en los próximos dos años dependerá de la disposición de los inversionistas a comprar acciones de AIG cuando el Tesoro intente desprenderse de su parte en la aseguradora. Para llegar a un punto de equilibrio con la inversión realizada, el gobierno necesita vender sus acciones a un precio que supere los US$30 por unidad. Si las vende a US$45, los contribuyentes podrían tener una ganancia de más de US$20.000 millones. Si el gobierno intenta vender demasiado rápido, el precio de las acciones podría colapsar.

http://www.wsjamericas.com

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