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Fondos Patrimoniales de Inversión: Que son y cómo clasificarlos

En Paraguay pueden distinguirse en fondos mutuos y de inversión. Actualmente se rigen por la Ley 5452/15, y por el Reglamento del Mercado de Valores Res. CNV CG N° 6/19.

¿Qué es un fondo y quienes participan?

Los Fondos se constituyen mediante los aportes que realizan varios inversores, suscribiendo cuotaspartes y convirtiéndose en “participes” del fondo. Estos partícipes pueden ser pequeños inversores individuales, así como inversores institucionales. Los Fondos son manejados por Sociedades Administradoras de Fondos (Gestoras de Fondos), y se encuentran reguladas por la Comisión Nacional de Valores (CNV) el rol de dichas empresas es de gestionar y administrar el patrimonio del fondo, de acuerdo con un reglamento interno de inversiones según la naturaleza y característica cada fondo bajo manejo.

Estas Sociedades Administradoras de Fondos cuentan un Gestor de Fondos especializado en la gestión de portafolios de inversión, quien es el encargado de analizar y seleccionar en qué tipo activos (Bonos, Acciones, CDAs, etc) invertir el capital aportado por los partícipes, además de realizar el seguimiento de las inversiones realizadas y el control de los riesgos asumidos.

La Comisión Nacional de Valores (CNV) es el organismo que tiene a su cargo el registro, control y regulación de los Fondos Patrimoniales de Inversión y de las Sociedades Administradoras. Tanto los Fondos, cómo las Sociedades Administradoras deben contar con autorización previa de dicho organismo para poder operar.

También participa una depositaria: Entidad responsable de la custodia del de los valores del  Fondo, así como del seguimiento de las operaciones llevadas a cabo por la Sociedad Administradora de Fondos. Al mismo tiempo ejerce ciertas funciones de control sobre la sociedad gestora. Todo esto en beneficio de los inversores que han aportado capital y para transparentar la gestión del fondo.

La Administradora de Fondos es la encargada de calcular diariamente el valor liquidativo (Valor liquidativo= Patrimonio Neto del Fondo / Nº de cuotaspartes en circulación) del Fondo y de publicar en la página web de la entidad.

Mensualmente la Administradora elabora un informe sobre el o los fondos que maneje con datos como el rendimiento del periodo, composición de la cartera, y la evolución del patrimonio, etc.

Según su clasificación en Paraguay pueden ser Fondos Mutuos o Fondos de Inversión

En los Fondos Mutuos (Fondos Abiertos), un inversor puede suscribir cuotaspartes y rescatar dichas cuotaspartes en cualquier momento de la vida del Fondo, estos Fondos tienen una duración indefinida. Los fondos mutuos se dividen en varias categorías, según la naturaleza del activo subyacente en el cual invierte el fondo, sus objetivos de inversión y  la rentabilidad esperada. Estas subcategorías será desarrollado en detalle en otro artículo.

En los Fondos de Inversión (Fondos Cerrados), las cuotaspartes sólo pueden suscribirse en la oferta inicial y pasado ese momento, las cuotaspartes solo se pueden adquirir en el mercado secundario a través del mercado de valores, en Paraguay es la Bolsa de Valores y Productos de Asunción S.A. (BVPASA). Los Fondos de Inversión tienen una duración previamente determinada en el reglamento interno del fondo. 

Ventajas de invertir en Fondos

  • Posibilidad de ingresar con un capital menor; el inversor individual se beneficia invirtiendo en fondos ya que su capital se gestiona con las mismas condiciones con las que invierte un inversor institucional.
  •  Diversificación de riesgos; permite acceder a una cartera de valores altamente diversificada y ayuda a optimizar el rendimiento para cada nivel de riesgo.
  • Dentro de las opciones de Fondos Mutuos hay fondos que se destacan por su alta liquidez, y pueden ser utilizados como instrumentos de inversión a corto plazo para empresas en busca de rentabilizar capital operativo y personas físicas que buscan el crecimiento de su patrimonio.
  • Capitalización de Intereses: Los intereses generados en un periodo se suman al capital inicial, y por lo tanto los intereses permiten generar mayores intereses. El valor la inversión sigue creciendo exponencialmente y, con el tiempo, la capitalización puede conducir a un aumento significativo en el valor de su inversión.
  • Economía de escala: Debido a que un fondo compra y vende grandes cantidades de valores a la vez, sus costos de transacción son más bajos de lo que un individuo pagaría por dichas transacciones en forma individual.
  • Gestión profesional: los Fondos son manejados por profesionales con experiencia en los mercados financieros y conocimiento de los activos en los que invierten.
  • Transparencia: el valor liquidativo de los fondos se publica a diario. Además, las sociedades gestoras y depositarias deben cumplir estrictamente con la reglamentación y  las normas dictadas por la CNV.

Las suscripciones y rescates

Cualquier inversor puede comprar y vender cuotaspartes, en cualquier momento. La compra de cuotaspartes se denomina, suscripción o aporte; y la venta de cuotaspartes, rescate.

Por lo tanto, a medida que los inversores compran y venden cuotaspartes, el patrimonio del fondo irá aumentando o disminuyendo según la dinámica de estas operaciones. Además de esto, las oscilaciones del valor de mercado de los activos en los que invierte el fondo pueden dar resultados positivos o negativos, haciendo que el patrimonio crezca o disminuya, y en consecuencia el valor liquidativo del fondo sufrirá igualmente oscilaciones al alza o a la baja dependiendo de las condiciones de mercado

Fondo Mutuo

Suscripción de cuotas

Si se desea participar de un Fondo Mutuo, se debe realizar una “suscripción de cuotas”. En consecuencia, aumenta el patrimonio del fondo.

Rescate o venta de cuotas 

Si el participe necesita liquidez, en cualquier momento, puede utilizar su derecho a que se le “rescaten sus cuotaspartes” total o parcialmente solicitando al administrador del fondo. La que será pagada en un plazo no mayor al que establece el reglamento interno del fondo.

La mayoría de los Fondos no cuentan con comisiones para la suscripción o rescate de cuotas partes, sin embargo, las Sociedades Administradora de Fondos podrían cobrar un fee por los aportes y rescates solicitados, según lo establecido en su reglamento interno de gestión

Fondo de Inversión

Compra de cuotas

Para invertir en un fondo de inversión, se debe realizar una “compra de cuotas” al inicio de la vida del fondo. Pasado ese tiempo, se podrá adquirir la cuota parte a través de la Bolsa de Valores en mercado secundario si hubiese disponible para la venta.

Rescate de cuotas

El participe que desee rescatar sus cuotas (total o parcialmente) deberá vender sus cuotaspartes en la Bolsa de Valores en que se encuentren inscriptas dichas cuotaspartes.

Elección de un Fondo

Ahora solo tiene que elegir el fondo adecuado y para ello debe atender a la clasificación de los fondos en las distintas categorías. Teniendo claro el horizonte de inversión (cuando necesitaré mi dinero de nuevo), y su perfil de riesgo, no tiene nada que temer, los fondos se agrupan por categorías para hacer este trabajo más sencillo.

Lo primero que se debe analizar es el historial de un fondo, y verificar la credibilidad de la Sociedad Administradora de Fondos.

Unas cuestiones claves para la elección de un fondo podrían ser: 

  • ¿Cuál es la política de inversión?
  • ¿Qué tan diversificada es la cartera?
  • ¿Cuál es el perfil de riesgo del fondo?
  • ¿Qué comisiones aplica el fondo?
  • ¿Cuáles han sido las rentabilidades históricas del fondo?

Costos

Las Administradoras de Fondos cobran una comisión de administración que normalmente suele ser entre el 1,0% y 3,0% anual + IVA sobre el patrimonio administrado. La rentabilidad de un fondo se mide por la variación en el valor de su cuota, que se calcula en forma diaria, de la cual se descuenta la comisión de la administradora.

Tamaño de los Fondos en Paraguay

La industria de Fondos en Paraguay se encuentra en pleno desarrollo, hoy día existen 4 (cuatro) Sociedades Administradoras de Fondos habilitadas por la CNV para operar, el mercado cuenta con 10 Fondos bajo manejo, de los cuales 9 (nueve) se encuentran bajo la figura de Fondos Mutuos y 1 (un) Fondo de Inversión. A diciembre del 2019, el Patrimonio Neto de los fondos mutuos y fondos de inversión en guaraníes alcanzó un valor total de Gs. 300 mil millones y el de los Fondos en dólares la suma de USd 51 millones, asi el mercado total de Fondos en Paraguay esta cerca de los USd 100 millones, contando al cierre del mes con 3.626 participes.

La inversión en fondos representa el vehículo más adecuado para que los inversores individuales (personas físicas o jurídicas) participen en los mercados financieros, debido a su sencillez de contratación, información disponible al participe, diversificación de cartera en distintos mercados y activos, optimización de la relación rendimiento/riesgo, menores costos y la posibilidad de acceder a un amplio abanico de activos que no podría haber invertido en forma individual porque está invirtiendo junto a otros inversores, además de una mayor protección y seguridad ya que hay un marco legal y regulaciones establecidas. 

Los fondos son un componente imprescindible en los mercados financieros. Contribuyen directamente a la construcción de un sistema financiero moderno, eficiente y diversificado mediante la canalización de ahorro hacía la inversión.

Por: @FedeCallizo y @RoaPablo2

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